Процессы консолидации в мировой экономике тесно связаны с ростом конкуренции и увеличением объема операций. Биржи развитых стран уже пошли по пути консолидации, что характеризует данный процесс как неотъемлемую и закономерную ступень развития фондового рынка и экономики в целом. Нелинейность кривой цены-доходности облигаций не позволяет опираться только на значения дюраций (модифицированной и долларовой) при высокой волатильности процентных ставок. При значительных изменениях процентных https://www.xcritical.com/ ставок для лучшей аппроксимации цены учитывается параметр кривизны. Представленная классификация отражается в работах Ф.Дж. Фабоцци, ориентирована на американский рынок облигаций и в целом приемлема для ряда рынков других стран.

Управление валютными рисками с помощью базисных финансовых инструментов

Но интеграционные процессы, происходящие в настоящее время, свидетельствуют, что данная идея не столь фантастична. По всему миру происходят слияния, поглощения бирж, образования биржевых дериватив это групп, формирующих впоследствии крупные биржевые союзы. Формулы конверсионного коэффициента с учетом срока до погашения и отдельных производных на долгосрочные ставки на CME Group представлены в трех вариациях.

Текст научной работы на тему «ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ»

Д) систематизация подходов к определению коэффициента хеджирования для фьючерсного контракта на корзину облигаций и оценке эффективности хеджирования с учетом ключевых метрик процентного риска по облигациям и предложение дополнительного подхода к расчету коэффициента хеджирования. Вместе с тем, с начала 2014 г., после достижения своих пиковых значений в 8-10 млрд руб., объем открытых позиций по фьючерсам на корзины ОФЗ, позволяющим управлять процентным риском на рынке облигаций, снизился к концу 2021 г. Сокращаются транзакционные, операционные издержки инвесторов, уменьшаются затраты на клиринг. При этом расширяется сфера услуг биржи, появляется возможность торговли новыми инструментами, увеличивается выбор биржевых продуктов, торгуемых на одной бирже, что способствует снижению затрат инвесторов и самой биржи. Третья причина – мировая конкуренция на рынке деривативов. Европейская комиссия посчитала, что неевропейские биржи почти не представлены в мировом сегменте торговли европейскими деривативами и не смогут конкурировать с Eurex и Liffe.

Текст научной работы на тему «Интеграционные процессы в биржевой среде: проблемы и перспективы развития»

Развитие мирового финансового рынка и глобализация экономики сопровождаются эволюцией и распространением производных финансовых инструментов. В статье рассматривается текущее состояние мирового и национального рынка деривативов, проблемы и перспективы их развития. Автором применяются методы систематизации данных, логических заключений, графический и табличный методы, что позволяет ясно понять тренд развития рынка производных финансовых инструментов в разрезе биржевого и внебиржевого рынка (OTC), определить наиболее востребованные инструменты. Научная новизна исследования заключается в обосновании и разработке теоретико-методологических рекомендаций для формирования структуры поставочных фьючерсных контрактов на корзины облигаций как основного биржевого инструмента хеджирования риска изменения долгосрочных процентных ставок. Анализ степени разработанности вопросов хеджирования процентного риска на рынке капитала выявил, что существующие исследования преимущественно сконцентрированы на ключевых поставочных фьючерсах на корзины облигаций и не отражают особенности структуры фьючерсов, имеющих иную структуру. В статье рассматривается текущее состояние мирового и национального рынка дерива-тивов, проблемы и перспективы их развития.

Сравнительный анализ биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов

Объединяясь, биржи обмениваются накопленным опытом. Улучшаются методика и режим торгов, совершенствуется их техническая система. Фактически повышается эффективность деятельности биржи по различным направлениям. Стандартизируется схема проведения сделок и расчетов по ним.

Базисные и производные финансовые инструменты

А инвестиционные банки и хеджфонды не игроки в казино, которые предлагают всем желающим сыграть с ними на удачу, — они покупают и продают риск, оставляя себе комиссию, а риски отдают остальным участникам. Данная проблема решается использованием метода относительных разниц, который и учитывает стоимость сальдированной позиции относительно объема первоначально хеджируемой позиции. Недостатком метода относительных разниц является отсутствие строгих границ для определения хеджирования как высокоэффективного. Границы устанавливаются организацией (или риск-менеджером) самостоятельно, в зависимости от выбранного критического значения. Величина дюрации, как правило, меньше срока до погашения.

Хеджирование на денежном рынке. Формирование себестоимости хеджирования

К преимуществам объединения бирж можно отнести положительное влияние на развитие национальной экономики. Консолидация сопровождается увеличением притока в страну иностранного капитала (как среднесрочного, так и долгосрочного), облегчением условий выхода компаний на мировую финансовую арену, укреплением финансовой устойчивости экономики государства. Развивается региональная сеть биржевых институтов и подразделений. После слияния усилия бирж направлены уже не на конкурентную борьбу головных компаний, а на развитие своих подразделений в других городах и странах. Данное явление также позитивно отражается как на работе и прибыльности биржи, так и на экономическом положении государства. Также завершилось объединение Лондонской биржи металлов LME и Гонконгской фондовой биржи HKEx.

Совершенствуется их техническая система. Фактически совершенствуется непосредственно деятельность биржи в различных направлениях. Таким образом, ясно прослеживается тенденция интеграции бирж с дифференцированным биржевым продуктом. Количественные методы основываются на расчетных параметрах, однако большинство методов не определяет строгих границ эффективности.

• Однако процессам интеграции подвержены не только фондовый рынок, но и экономики разных стран в целом.
• Аналогично модифицированной дюрации, для определения степени риска при помощи долларовой в отдельно взятых точках – в них проводятся касательные, отражающие изменение цены при 1% изменении доходности.
• К преимуществам объединения бирж можно отнести положительное влияние на развитие национальной экономики.
• Объектом исследования являются биржевые производные финансовые инструменты на долгосрочные процентные ставки как инструменты управления процентным риском на рынке облигаций в России и за рубежом.
• Что касается бирж Южной Африки, то на территории ЮАР функционирует лишь Фондовая биржа Йоханнесбурга JSE, которая никогда не подвергалась процедуре слияния либо поглощения.

Управление валютными рисками. Часть 1 (существующие инструменты)

Риск, связанный с колл-опционом. Для инвестора актуальным является риск колл-опциона, наличие которого предоставляет эмитенту возможность в установленные периоды погасить выпуск облигаций (полностью либо частично). Данный опцион делает финансирование для эмитента более гибким, так как снижение процентных ставок стимулирует эмитента исполнить опцион и заместить стоимость текущего финансирования более дешевым. Степень подверженности облигации процентному риску (чувствительность облигации к процентному риску) во многом определяется сроком до погашения, так как большие горизонты инвестиций, в том числе, создают большую неопределенность для процентных ставок.

Исследование посвящено вопросам управления процентным риском на фондовом рынке с использованием производных финансовых инструментов на долгосрочные процентные ставки. Основными инструментами обозначенной категории, преобладающими в мировой статистике объемов торгов, являются фьючерсные контракты на корзины государственных облигаций. Тема управления процентным риском на рынке облигаций является достаточно проработанной с точки зрения методологии построения стратегий хеджирования. Данный аспект является ключевым в рамках работы.

Качественные методы являются самыми простыми, так как не предполагают расчетных манипуляций для определения эффективности хеджирования, а основываются на сопоставлении ключевых критериев хеджируемой и хеджирующей позиций. Долларовую дюрацию также определяют, как ценовой риск и стоимость базисного пункта. Ценовой риск определяет величину изменения цены облигации при изменении доходности на один процент. Скорость изменения цены к изменению доходности представлена на рисунке. Вопросы процентного риска в экономике широко раскрыты и преимущественно рассматриваются в контексте банковского сектора и компаний нефинансового сектора.

Рисунок позволяет продемонстрировать влияние параметров облигаций на величину дюрации Маколея. Кредитный риск является не просто значимым, его анализу финансисты уделяют особое внимание, так как при его реализации инвесторы могут потерять часть инвестиционного капитала либо же и вовсе весь капитал – при дефолте эмитента. Сервис анализа сайтов для веб-мастеров, проверка seo оптимизации, онлайн инструменты для профессионального продвижения сайта. Несмотря на то, что внебиржевые деривативы являются хорошим инструментом для корпораций, для их привлечения требуется специалисты высокого уровня. Внебиржевые ценные бумаги торгуются между двумя сторонами как правило без каких-либо других посредников. OTC — это термин, используемый для обозначения акций, которые торгуются через дилерскую сеть, а не через централизованную биржу.

Различные участники рынка отдают предпочтение разным риск-метрикам на рынке облигаций. Для анализа своих позиций трейдеры отдают предпочтение именно долларовой дюрации, так как данный показатель позволяет оценить волатильность позиций именно с точки зрения номинальной стоимости. Инвесторы, оценивая свои позиции с точки зрения инвестированных средств, опираются на относительные изменения цен, то есть на модифицированную дюрацию. Поддержание ликвидности может осуществляться за счет привлечения маркетмейкеров, обязующихся поддерживать котировки облигаций с обеих сторон. Несмотря на наличие метрик ликвидности, усилий организаторов, маркетмейкеров и самих эмитентов, особенности рынка облигаций характеризуют высокую значимость данного риска для рынка. Возрастающий уровень риска, коррелирующий с растущим объемом рынка облигаций, с одной стороны, и отсутствие инструментария управления растущими объемами процентного риска в стране, с другой, определяют актуальность темы исследования.

Что касается бирж Южной Африки, то на территории ЮАР функционирует лишь Фондовая биржа Йоханнесбурга JSE, которая никогда не подвергалась процедуре слияния либо поглощения. Дана характеристика интеграционным процессам на фондовом рынке, проведен обзор консолидаци-онных процессов на различных биржевых площадках, выделены основные тенденции при объединении бирж. Несмотря на то, что на риск волатильности может оказывать влияние множество факторов, основным остается волатильность процентных ставок. И обеспечивался в основном за счет операций с государственными облигациями, объем торгов по которым увеличился на 87%.